ZIP 2011, 1084

RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, KölnRWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, Köln0723-9416Zeitschrift für WirtschaftsrechtZIP2011AufsätzeMartin Hitzer / Holger Düchting*

Flankierung des Übernahmerechts durch weitere Reformen der Beteiligungstransparenz im WpHG?

Ein Ende der Reformdiskussion um das Recht der Beteiligungstransparenz scheint nicht in Sicht zu sein. Während auf europäischer Ebene die Vorbereitungen für eine Überarbeitung der EU-Transparenzrichtlinie 2004/109/EG in vollem Gange sind, ist hierzulande jüngst das „Gesetz zur Stärkung des Anlegerschutzes und Verbesserung der Funktionsfähigkeit des Kapitalmarkts“ in Kraft getreten. Doch wie schon in der Vergangenheit heizt ein aufsehenerregender Präzedenzfall die Diskussion in der Praxis weiter an. Waren es zuletzt Beispiele wie Porsche/VW oder Schaeffler/Continental, die den Gesetzgeber auf den Plan gerufen haben, sorgt aktuell die Übernahme einer Kontrollmehrheit an der Hochtief AG durch die spanische ACS-Gruppe für neuen rechtspolitischen Zündstoff. Der Beitrag will zeigen, dass eine sachgerechte Regulierung derartiger Fallgestaltungen mit Mitteln des allgemeinen Kapitalmarktrechts – nicht dagegen durch eine Verschärfung des Übernahmerechts – gelingen kann, und regt daher einen Ausbau der Mitteilungsschwellen im WpHG an.
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Martin Hitzer ist Rechtsanwalt und Partner, Dr. iur. Holger Düchting ist Rechtsanwalt und Associate bei Gleiss Lutz, Düsseldorf

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